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“4 7”带量采购扰动医药股团体受挫 阴霾未散致业绩承压

作者:admin    文章来源:未知    点击数:    更新时间:2018-12-22 10:22

  【环球网 记者 刘晓旭】受“4 7”城带量采购药品中标价降幅超市场预期情感扰动,医药股众日来不息集体跳水,自12月6日至12月20日,短短11个交易日中,生物医药指数以下跌14.52%,位列申万28个优等走业分类中,跌幅第一,总市值相符计挥发失踪3886.52亿元。跌幅超过20%的医药公司已达18家,其中生物成品公司上海莱士跌幅高达65.11%,股价创出逾四年新矮;医疗器械公司笑普医疗下跌幅度也达到36.46%;化学质料药海正药业下跌幅度也为29.98%,股价创逾九年来新矮;相反性评价药企普利制药下跌幅度也为28.80%。

  在2018年11月14日召开的中间详细强化改革委员会第五次会议审议经由过程了《国家结构药品荟萃采购试点方案》,清晰了国家结构、联盟采购、平台操作的总体思路。

  今年11月15日,上海阳光医药采购网发布《4 7城市药品荟萃采购文件》(下称“4 7”文件)。听命文件公布的各地采购量,是“4 7”地区根据2017年同品栽采购量,听命60%—70%的比例核算而定的。

  环球网财经记者晓畅到,自2018年3月国家医保局成立最先,解决了一向诟病的众头管理状态,“三保相符一”、“四权相符一”,使得医改政策推走更添通顺无阻,所以进走了一系列大刀阔斧的改革,医改进入深水区。

  而在12月7日,国务院召开国家结构药品荟萃采购和行使试点启动安放会,同日,“4 7”城市药品荟萃采购拟中选终局公布,这标志着这项做事正式进入实施阶段。

  仿制药企业同质化格局下,如何破局成为监管机构最先考虑解决的题目,相反性评价的推走及国家试探性推出4 7带量采购政策,均外明异日改革的倾向,鼓励创新,压缩同质化竞争强烈的仿制药企业收好空间,以此倒逼企业要么走创新药路径,要么走以价换量仿制药路径,原研药能够享福高价格、高回报,一旦专利到期,将沦为矮价格和矮回报仿制药,以此彰显对创新药的声援,相符医保控费政策。

  “带量采购”背景下仿制药走业荟萃度将大幅挑高。固然本次“带量采购”仅以11个城市行为试点,但政策落地后其他省份基于财政、医保等方面的压力也会一连跟进。待更众地区履走“带量采购”模式以后,国内仿制药的市场格局将会发生较大变化,大片面企业非中间的品栽会屏舍进走相反性评价,聚焦于中间产品,同时之前普及存在的大量“僵尸批号”将会消逝,终极实现走业往产能的奏效。响答地,每个品栽的产能荟萃度会大幅挑高,幼企业的生存压力添剧,甚至被削减出局。

  上市公司业绩承压

  在相反性评价和“带量采购”的背景下,传统化学仿制药将逐渐变成标准品,走业拐入成熟期,板块团体承压较大,估值会最先下调。短期来看,现在经由过程相反性评价的品栽还不众,“带量采购”政策向全国推广也还必要时间,大片面化学仿制药生产企业能够在这一两年内业绩还不至于发生大变脸;但永远来看,随着每个品栽经由过程相反性评价的公司越来越众,国产仿制药的价格将逐渐降落,化学仿制药走业终极会演变成清淡制造业。

  医药走业钻研人士在环球网采访时也持同样的不悦目点,其认为:“短期对医药板块中化药制剂企业形成较大冲击,而且医药公司团体收好会下滑,削价,周围以量(10%添长)从价(降落52%),团体下滑。”国海证券钻研认为,带量采购 相反性评价添速推动仿制药走业变革。在带量采购模式下,最矮价 独家中标的规则有效推动仿制药出售模式变革,破除仿制药的营销壁垒。异日仿制药竞争更趋向大制造模式,由以前的营销制胜变化为综相符成本竞争。受制于相反性评价进度,首批纳入11个试点城市的带量采购品栽仅31个,短期对走业影响有限,但随着相反性评价的推进,带量采购的品栽增补,试点周围扩大,仿制药产业团体都将发生变革,所以从中永远来看,仿制药团体竞争添剧,削价添速,约束估值程度。

  从上市回复来看,也可见一斑。其中,华海药业在此次4 7城市药品荟萃采购中有6个品栽中标,成为中选药品数目最众的企业。其证券部人士在批准环球网财经采访时相等笑不悦目:“本次4 7,公司正本在国内市场占据率(2017年度主营收好为19.52亿元,收好占比为39.02%)不高,本次4 7后,拓展国内市场机会,响答的价格也降下来了。但团体是挑高市场占据率,对异日经交易绩产生积极的影响。” 而钻研人士却认为,华海药业这样“卖力”进入带量采购名单,也许是因今年遭遇了“毒素门”海外业绩受挫后,为升迁业绩做准备。

  在此次4 7带量采购中,正直天晴的恩替卡韦松散片中选。据晓畅,此次恩替卡韦松散片的降幅约为96%,为降幅最高的产品。 正直天晴外示,随着企业周围的扩大及产品销量的增补,以前的投资成本已被逐渐摊销;随着生产周围的扩大和经验的积累,企业的制造成本也在大幅度降落。公司现在有能力在保证产品供答的前挑下大幅度降矮药品价格,为患者挑供质量一流,价格相符理的拙劣产品。

  近期跌幅高达36.46%的笑普医疗,发布公告称,股价异动是由于4 7城市过相反性评价药品未中标所致。阿托伐他汀钙、硫酸氢氯吡格雷两款产品在11个城市医疗机构出售占公司总收好的4.64%。公司照样有机会与竞争友人竞争盈余50%市场,总体来讲,此事件对公司2019年药品营收未组成大的影响。公司在11个城市以外的区域,其医疗机构市场占据率很矮,存在不息添长的空间。

  普利制药近期跌幅也达28%,公司回答4 7带量采购的影响时外示,现在团体的竞争格局异国发生变化,注射用阿奇霉素仍是现在为止唯一经由过程相反性评价的品栽,对公司业绩异国产生影响。异日公司将不息听命正本的节奏辛勤推进各地的招投标做事,同时也赓续开发新的产品线来保持公司异日的添长。

  恩华药业对投资者的挑问外示,荟萃带量采购对公司异日发展能够会造成必定影响,为此公司拟采取以下手段答对:后续会添大非带量采购产品的出售力度;添快推进创新产品的研发,一向推出创新产品;添快推进现有重点产品的相反性评价做事。

  看来,“4 7”带量采购使笼罩在医药板块的阴霾,将会赓续发酵,乃至异日业绩。

  创新与成本上风龙头药企受捧

  对于医药板块的机会,市场不悦目察人士也对环球网财经外示:“带量采购政策赓续发酵下,医药走业上市公司因产品结构不同展现洗牌,异日走业格局将发生转变性变化,中幼型仿制药企受冲击清晰,异日,企业也需将创新药行为发展倾向。创新药能享福独家专利,能够给市场挑供新的治疗方案,也能够享福高价格。所以,看好创新类与成本上风的龙头医药企业。”

  从海通证券研报也能够看出对创新药的投资机会凸显:从时间维度看,2015年-2016年成为国内创新药产业的新首点。从创新药申报数目来看:2003年-2006年是第一波申报幼高潮,2013年则开启了第二波申报大潮,这些品栽展望会在2020年后一连进入临床后期和上市。2017第一季度以来,国产创新药品栽IND数目添速添长,这一趋势一向赓续到2018第三季度,趋势并未有清晰放缓,而IND数目的赓续添长,保证了创新药产业趋势并异国发生变化。

  钻研人士指出,带量采购带来的削价预期及异日试点品栽周围区域的扩大将会对仿制药板块估值形成约束。然而,本次带量采购因涉及试点城市品栽数目少,市场周围不大,而与带量采购相配套的相反性评价政策进度缓慢制约全国带量采购药品、采购区域周围进一步扩大。此外,企业经由过程带量采购以量换价,仍存在必定收好空间(详细视品栽情况),出售推广费用削减有看形成片面对冲。但从永远来看,仿制药企业高毛利时代将一往不返,净利率将逐渐降矮。提出短期:关注本次带量采购市场份额较矮的华海药业(拟中标 6 个品栽),以及不受带量采购影响有关标的:优质儿童药企,如济川药业、疫苗公司华兰生物、角膜塑形镜龙头欧普康视、连锁眼科医院龙头喜欢尔眼科。中永远:提出关注创新药、优质仿制药、流通板块(包括商业 药店),以及不受带量采购影响的优质龙头(中药、器械、服务)。

  对于后期机会,该钻研人士提出从以下几方面把握:

  1,创新药:由于不论是从审批端照样支付端来看,国内声援医药走业创新发展的环境已经清晰优化,创新药是异日 A 股医药走业最主要的投资主题。审批制度改革带来审批挑速、国产创新药进入收获期、医保议和动态调整萎缩放量周期三大逻辑赞成中永远赓续看好创新头部企业。选举重点关注一线创新龙头恒瑞医药、二线创新标的华东医药 、安科生物,以及赓续选举受好于创新药产业发展的 CRO 龙头泰格医药。

  2,优质仿制药: 永远来看,相反性评价和带量采购将重塑走业竞争格局。带量采购将会使仿制药企业的净利率逐渐降矮,对估值上形成约束。但短期利好已经由过程相反性评价、但市场份额仍较矮,有看经由过程带量采购放量的企业,关注出口转国内申报的 华海药业(现已拥有超过 50 个 ANDA,有看经由过程制剂出口绿色通道抢占国内份额)。

  3,不受药品削价政策影响的各细分周围龙头企业:中药选举优质儿童药企 济川药业,生物药关注助长激素龙头 长春高新,血成品、四价流感疫苗双龙头 华兰生物;器械选举国内角膜塑形镜龙头 欧普康视、家用医疗器械龙头 鱼跃医疗;服务关注连锁医院龙头 喜欢尔眼科。 责编:徐娜 分享:

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  带量采购降幅超市场预期

  12月6日,“4 7”带量采购预中选终局出炉,大片面药品价格降幅较大。根据国家联采办公布的 31个试点通用名药品有 25 个荟萃采购终极获拟中选,成功率 81%。其中 23 个国内品栽,2 个国外品栽,国内仿制药替代效答展现。从削价幅度来看,拟中选价平均降幅 52%,最高降幅 96%。正直天晴的恩替卡韦松散片预中选报价为 0.62 元/片,以比来 3 年该药品最幼规格平均价来计算,价格降幅达到 90%以上。阿托伐他汀钙片、瑞舒伐他汀钙片、利培酮片、吉非替尼片、厄贝沙坦氢氯噻嗪片、替诺福韦片等药品降幅超过 70%。削价大大超过市场预期。

  查阅有关政策,其实早在2015年2月,《关于完善公立医院药品荟萃采购做事的请示偏见》发布,就挑出了分类采购和带量采购等思路。药品招标答引入“量”的概念,以协助企业产生周围效答,终极实现相符理降矮药价,扶持优质企业做大做强。



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